东海期货：基本面偏弱 6月甲醇价格或仍将承压

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即将过去的东海5月，国内甲醇市场在供需双弱、期货成本支撑缺乏的基本甲醇价格将承基本面下弱势下行，并创下三年来新低的面偏1953元/吨。展望6月份甲醇市场，弱月东海期货观点认为，或仍6月甲醇供应过剩格局无法改变，东海且成本端煤炭市场短期供需错配难以扭转供应过剩的期货局面，综合影响下，基本甲醇价格将承预计甲醇价格重心仍将下移，面偏适合空配。弱月

“5月甲醇主力合约价格持续下行，或仍创3年新低。东海主要利空因素一方面来自美联储加息导致的期货经济衰退预期悲观，银行风险以及美债上限问题等国际宏观影响，基本甲醇价格将承另一方面国内4季度数据不及预期，经济复苏偏弱，继续打压商品价格。同时动力煤库存持续上涨，价格一路下跌，带动煤化工成本重心下移，甲醇进入下行通道。”东海期货分析师冯冰介绍说，展望6月份，甲醇新增产能压力依然较大，进口维持较高水平，供应偏宽松，虽然新兴下游开工或有提升预期大，但煤炭成本或继续下移，甲醇供应过剩格局无法改变。

具体来看，冯冰进一步表示，从供应端看，5月检修较为集中，主要集中在西北地区，西南地区整体负荷提升拉高全国开工率。据金联创统计，5月底6月初甲醇装置重启涉及产能大约1100万吨，6月开工率预计继续上升。

与此同时，6月国内甲醇新增产能压力依然较大：辽宁锦州丰安12万吨焦炉气制甲醇装置与5月初投产，目前负荷300吨/天左右；徐州龙兴泰装置5月底附近投料。

进口方面，海关数据显示，2023年4月我国进口甲醇90.604万吨，环比下降20.05%，同比下降20.64%，但1-4月累计进口量较上年同期增长5.94%。在冯冰看来，虽然国内4月甲醇进口不及预期，但由于部分进口被推迟至5月，使得5月份中国甲醇进口量或增至130万吨附近，而6月进口预计也将达到125万吨左右。

相比之下，甲醇下游需求弹性却相对有限。当下正值甲醇传统下游的需求淡季，“传统下游利润不佳，且即将步入淡季，开工负荷有下降预期。”冯冰进一步表示，但MTO/MTP装置利润逐渐提升，部分装置有重启预期，后续仍需关注。

此外，从成本端看，虽然6月是安全生产月，叠加气温回升导致夏季供电需求上行，减缓煤炭市场供需矛盾，但仍难以逆转供应过剩格局，这使得煤炭成本或继续下移。再加上宏观上，美国债务上限问题原则性协议达成，令市场风险情绪有所缓解，但美联储加息等干扰因素仍在，宏观面整体仍难言乐观。

综合来看，东海期货认为，6月甲醇供应端有增加预期，需求端弹性较小，成本端或继续下移，基本面供应过剩格局无法改变，价格料将继续承压，适合空配。但是，“09合约估值不高单边下跌空间有限，可关注9-1反套。”冯冰提示。

（文章来源：新华财经）

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